深度解读-国米走AC米兰老路？这次悲剧不会重演

　　在国际米兰宣布与橡树资本处达成2.75亿欧元的融资协议后，一时间人们对于国米俱乐部的担忧多了起来。这种担忧源于2018年李勇鸿的AC米兰因为无力偿还贷款，而最终被埃利奥特基金接管的前车之鉴。然而，这种担忧其实毫无必要，因为现在的国米并非当年的米兰，橡树资本也不是埃利奥特。

　　五年时间价值暴增，国米背后拥有强力支撑

　　实际上，2017年当李勇鸿宣布买下AC米兰的股权时，全世界都在询问：“谁是李勇鸿？”

　　这位在中国都毫无名气的商人，买下AC米兰更多的是为了短期投资，甚至时至今日我们都不知道他到底有多少资产。在执掌球队454天后，李勇鸿的俱乐部就被接管，而这一赛季AC米兰依旧没有起色。

　　而国际米兰则完全不同，5年时间里，国米从一支阔别欧冠多年的落魄豪门成长为了新科意甲冠军。15-16赛季，国米的营收为2.073亿欧元，到了18-19赛季，蓝黑军团的营收已经达到了4.17亿欧元，与入住时相比翻了一倍。这5年，俱乐部品牌价值达到了4.65亿欧元，在两年内就暴涨138%。

　　一个是说不清发家史的“投资人”，一个是拥有庞大实体经营业务的企业；一个只经营球队1年就宣告失败，另一个则用5年让俱乐部浴火重生；一个想要通过短期投获利，另一个则是踏踏实实支持俱乐部发展。两者确实可比性不大。

　　橡树资本与埃利奥特，完全不同的投资理念

　　除了投资人实力的差距外，当年的米兰与现在的国米选择的融资机构也完全不是同一性质。当年，李勇鸿向埃利奥特基金贷款时，这家基金的信息就已经被扒得一清二楚。他们就是一家不折不扣的“秃鹫基金”，专门购买陷于困境的公司的债券，等到公司无法偿付时就直接将他们生吞活剥。“做空一切”是他们的信条，他们只会为不良资产投资。

　　埃利奥特当年最著名的投资就是在2001年做空阿根廷经济，曾经以欠债为名，扣押阿根廷的军舰，没收他们的卫星发射基地。从这样的基金贷款，李勇鸿的AC米兰被接管，根本不算什么新闻。

　　而橡树资本则不同，他们是一家倾向于“做多”的资本，公司掌舵人马克斯喜欢投资一些拥有广阔前景，但是目前暂时处于困境中的公司。在他的投资理念里，这些公司可以在一定时间内触底反弹，给自己带来巨大的收益。此前，马克斯投资的困境债基金，年化收益可以达到16.2%，这才是橡树资本投资国米的原因——他们非常看中国米的未来。

　　所以，埃利奥特借给李勇鸿的贷款需要在半年内就立刻偿还，因为他们的目标本就是接管AC米兰俱乐部；而橡树资本的借款则是3年的周期，因为他们想要从国米未来的发展中获得收益。这就是两家机构最大的不同。